全球經濟六大(dà)趨勢将支撐2017年(♦"βnián)黃(huáng)金(jīn)需求

        日(rì) γ©±前，世界黃(huáng)金(jīn)協會(huì)發布Ω♥δ$了(le)令人(rén)振奮的(de)報(b§♣ào)告——《展望2017：全球經濟趨勢及其對(d​  uì)黃(huáng)金(jīn)的(de)影(yǐng)響》。報(bào↕δ)告指出——2016 年(nián)，由于宏觀經濟驅動因÷♣ 素和(hé)被抑制(zhì)的(de)需求→&δ，人(rén)們對(duì)黃(huáng)金(j‌€→>īn)的(de)興趣保持高(gāo)位，世界δ 各地(dì)的(de)投資者大(dà)批回歸黃(huáng)金♦σ♥ε(jīn)市(shì)場(chǎng)。

     &nb®✔≠≤sp;  新年(nián)伊始，有(yǒu)人(rén)擔>☆♠心美(měi)元的(de)強勢可(kě)能(néng)會(huì€↕™≥)抑制(zhì)黃(huáng)金(jīn)的(de)吸引力。我們相(xi♥©àng)信事(shì)實正好(hǎo)相(xiàng)反，不(b©↔ù)僅黃(huáng)金(jīn)作(zuò)為(wèi)投資¶★₩組合戰略資産配置将保持高(gāo)度相(xiàng)關性，而且全球÷↕ασ經濟六大(dà)主要(yào)趨勢将支撐2017 年(nián)的π$‌★(de)黃(huáng)金(jīn)需求。

   &nb∏σsp;    金(jīn)價在20↓×♣Ω16 年(nián)表現(xiàn)強勁，以美(měi)元計"←(jì)價上(shàng)漲近(jìn)★<10%（以大(dà)多(duō)數(shù)其他(tā)貨币計(jì)價↑‍♣則漲幅更大(dà)），通(tōng)過實物(w↑✔ù)黃(huáng)金(jīn)支撐的(de)黃'π↔(huáng)金(jīn)ETF吸引了(le)'☆創下(xià)多(duō)年(nián)來→‍​♣(lái)新紀錄的(de)增持量，盡管在美(měi)國(guó)總↔₽統大(dà)選後出現(xiàn)回調，黃(huáng)金(jīn✘↔)依然是(shì)2016 年(nián)表現(xiàn)最好(÷₩hǎo)的(de)資産之一(yī)。并且自(zì)從(cóng)美(měi)聯 ₽∏ 儲在2016 年(nián)1ε✘>2 月(yuè)中旬加息以來(lá<≥i)，金(jīn)價漲幅已經超過5%。

   &nb₩∞sp;   &nbs∑φ≈σp;2017 年(nián)黃(huáng)金(jīn)市(shì)€&•場(chǎng)前景如(rú)何？以我們的(de)特約經濟學λ©家(jiā)的(de)觀點為(wèi)背景，我們↔¶₹ 認為(wèi)全球經濟六大(dà)趨勢将支撐今年(nián)黃(huánσ©g)金(jīn)的(de)需求并影(yǐng)響黃(huán→↕g)金(jīn)的(de)表現(xiàn)：

     ✘☆™‌;   1.政治和(☆ε hé)地(dì)緣政治風(fēng)險升高(gāo)

   &nα≤☆‌bsp;    2.貨币貶值

    ÷&<    3.≠δγ通(tōng)脹預期升高(gāo)

    &nbs♥≥÷p;   4.股票(pià‍↓πo)市(shì)場(chǎng)估值過高(gāo)

    &₹™✘γnbsp;   5.亞洲的∑→(de)長(cháng)期增長(chán₩₽'βg)

     &π≤→♣nbsp;  6.新市(shì₹∞$​)場(chǎng)的(de)開(kāi)放(fàng)

     &™$>nbsp;  政治和(hé)地(dì)緣政治風(✘₽↕fēng)險升高(gāo)

     &¥≠nbsp;  政治風(fēng)險正在升高(g™₹αāo)。在歐洲，荷蘭、法國(guó)和(hé)德國(guó)将于201♠♦÷7年(nián)舉行(xíng)關鍵選舉。正如(rú)約翰所言，選舉® ≤ 周期發生(shēng)在“持續不(bù)斷的↕♥£∑(de)經濟福利分(fēn)配不(bù)均£®♣導緻的(de)持久公民(mín)騷動背景下(xiγΩà)”。此外(wài)，英國(guó)必須就(jiù)退出λ π歐盟進行(xíng)談判。

      &©♥αnbsp; 雖然英國(guó)經濟$☆≈↑依然在增長(cháng)，但(dàn)英鎊在退歐公投結果揭曉後暴跌，并且每♥π≠當市(shì)場(chǎng)察覺到(dào)英國(g®≠uó)“硬”退歐風(fēng)險加大(dà)時(shí)都(dōu)會←π(huì)繼續下(xià)跌。

      &←​nbsp; 在美(měi)國(guó>β)，對(duì)候任總統特朗普及其團隊的(de)某些(xiē)經濟提案‍←既有(yǒu)積極預期，也(yě)有(yǒu)憂慮。自(zì)從(cóng)特± "×朗普去(qù)年(nián)11 月(yuè)大(dà$≥)獲全勝以來(lái)，美(měi)元已經有(yǒu)所走強，但(dà♥​n)依然充滿不(bù)确定性。

   &n↓☆bsp;    吉姆認為(wèi)存在≥ε“重要(yào)風(fēng)險，即貿易談判會(huì)變得(de)充滿火"δ(huǒ)藥味”，并表示“市(shì)場(ch•βπǎng)信心可(kě)能(néng)會(huì)受到(dào£±↕ )新政府引發的(de)地(dì)緣政治緊張局勢的(de)影(yǐng♦≠™)響”。

    &nbs‍☆↑p;   作(zuò)為(wèi)一(yī)種高® €(gāo)質量流動資産，黃(huáng)金(jīn)✘≥&将受益于避險增持。黃(huáng)金(j₽β™σīn)是(shì)一(yī)種有(yǒu)效的(de)避險工(gōng)具，尤©✘ 其是(shì)在發生(shēng)系統性危機(jī)時(♣£shí)，此時(shí)投資者傾向于撤離(lí)風(fēng)險資産。随著(z₩₹₽↕he)投資者的(de)撤離(lí)，黃(huáng)金(jīn)與股票∞↑ε←(piào)的(de)負相(xiàng)關性逐漸增強，與此同∏★時(shí)，金(jīn)價往往會(huì)上(shàng) α漲。在危機(jī)期間(jiān)，黃(huáng)金(jīn)的(de)ε♦∑表現(xiàn)向來(lái)好(hǎo)于其他(tā)高( <gāo)質量流動資産，這(zhè)使得(de)黃(hu¥¶✘áng)金(jīn)成為(wèi)優質的(de)最終流"≈™動性提供者。

    ✔'£ ;    201≤♥6 年(nián)，以黃(huáng)金(jīn)為(wèφ​i)支撐的(de)ETF 整體(tǐ)持倉增加53<₩π6 噸（價值217 億美(měi)元），創下(xià)2∑π•009 年(nián)以來(lái×↓φ)最高(gāo)增持量。雖然在美(měi)><★×國(guó)上(shàng)市(shì)、以黃(huáng)金(jīn)為(w↕↑¥'èi)支撐的(de)ETF 在2016 年(ni>↔​≈án)第4 季度持倉量比前三個(gè)季度減少(shǎo)了(l♦≠↓e)40%以上(shàng)，但(dàn)在英國(guó)、亞洲和↔↔(hé)歐洲大(dà)陸上(shàng)市♥☆εε(shì)的(de)黃(huáng)金(jīn)ETF&n§↔​bsp;持倉量分(fēn)别僅下(xià)跌了(le)14%、9%和(hé)≤↔¥ε1%。歐洲和(hé)亞洲合計(jì)占2016 ♠✘δ≈年(nián)黃(huáng)金(jīn)ETF 增持總量的(∞​φ←de)57%。我們預計(jì)黃(huáng)π λ金(jīn)投資需求很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)繼續持穩αβ。

     ★   &n∏'bsp;貨币貶值

    &✘ nbsp;   美(měε$ ™i)國(guó)和(hé)其他(tā)國(guó)家(jiā)之間(jiān)≤↑的(de)貨币政策很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)分(fē$×↔<n)道(dào)揚镳。市(shì)場(chǎng)廣泛預計(jì↓>✔)美(měi)聯儲會(huì)收緊貨币政策，但(dàn)其他↔φ≠Ω(tā)央行(xíng)是(shì)否願意跟随或有(₹≤÷yǒu)能(néng)力這(zhè)麽做(zuò)，±≥目前還(hái)遠(yuǎn)遠(yuǎσ∏βn)不(bù)能(néng)确定。

     &nbs₹♣↕p;  歐洲的(de)局面就(jiù)是"‍↕÷(shì)一(yī)個(gè)典型的(de)例子(zǐ)。正如(rú)約φ&©翰所言：“歐洲各國(guó)很(hěn)有(yǒu)可(k‍↓δ§ě)能(néng)像過去(qù)至少(shǎ↑ <o)五年(nián)那(nà)樣，延續現(x&σ"$iàn)行(xíng)的(de)财政緊縮和(hé)擴張性貨币™‌✘λ政策。” 自(zì)從(cóng)2015₩®φ 年(nián)1 月(yuè)宣布推出更多(duō)量化δ∏≤(huà)寬松措施以來(lái)，歐洲央行(xíng)的(de)資産負債表增®‌長(cháng)了(le)将近(jìn)1→×&.5萬億歐元，增幅達到(dào)70%，使目前的(d≤λ'e)資産負債表規模超過3.6 萬億歐元。₽≤φ"

      ∏★♥   “政策分(fēn)化(huà)‌₹很(hěn)可(kě)能(néng)會(huì±→')導緻歐元和(hé)英鎊面臨貶值壓力。”約翰認為(wèi)，這(zhè)将ε ☆§不(bù)可(kě)避免地(dì)引起人(rén)們對(duì)貨∑$币貶值的(de)擔憂。

     &φ♥nbsp;  事(shì)實上(shàng☆≤→®)，在過去(qù)的(de)一(yī)個(gè)世紀裡(lǐ€φ)，黃(huáng)金(jīn)作(zuò)為(¶→§wèi)一(yī)種交易工(gōng)具¶♦已經大(dà)幅跑赢其他(tā)所有(yǒu)主要(y↑‍ào)貨币。這(zhè)種現(xiàn)象的(de)其中一(yī)個(gè) ≥<←原因是(shì)，黃(huáng)金(jīn)< €的(de)可(kě)用(yòng)供應量随著(zhe)時(shí)間(≥★jiān)推移幾乎沒有(yǒu)變化(h€≈±₩uà)，每年(nián)僅通(tōng)過金(jīn)礦生(shē≈↔₽ng)産增長(cháng)2%。相(xiàng)比÷¥×σ之下(xià)，法定貨币可(kě)以不(bù)限數(shù)量地(dì)印制&←₩(zhì)，以支持貨币政策。

     ™  ;   由于投資者設法保φ★≈•護資金(jīn)免受貨币貶值影(yǐng)響，>↓黃(huáng)金(jīn)和(hé)法定貨币之 £β✔間(jiān)的(de)差别可(kě)以推高(gāo)黃(huá≤§ng)金(jīn)投資需求。去(qù)年(nián)的(de)歐洲≈φ∑≥投資者就(jiù)是(shì)一(yī)個(gè)例₩σ✘子(zǐ)，當時(shí)他(tā)們通(tōng)÷•過金(jīn)條、金(jīn)币和(hé)ETF 來(l≈λ≤‌ái)轉而投資黃(huáng)金(jīn)。2016¶γλ 年(nián)德國(guó)投資者通(tōng)過ETF&↔βnbsp;增持了(le)76.8 噸黃(huáng)金(jīn)→©（增長(cháng)76%）。2016 年(niá€&¥n)第1季度至3 季度期間(jiān)他(tā)們還(hái)通(t∞↑ εōng)過金(jīn)條和(hé)金(jīn)币購(gòu)買了(le)7ε ">2.3 噸黃(huáng)金(jī&φ£n)（基于現(xiàn)有(yǒu)數(shù)據）©εδ。

      &☆→↕'nbsp; 但(dàn)黃(huáng)金(jīn)的(de)相(€σ§xiàng)對(duì)穩定也(yě)可(kě)以支撐央行(xíng)的δ↕•(de)需求。為(wèi)此，各國(guó)央行(xí'&>→ng)繼續購(gòu)買黃(huáng)金(jīn)，以此作(zuγ→​•ò)為(wèi)外(wài)儲多(duō)元化(hu★∑ πà)的(de)一(yī)種手段，我們預計(jì)央行(xíng)‌§ ↑在2017 年(nián)會(huì)繼續這(zhè)麽做(zβ ♣uò)。

    &n↔¶bsp;   “曆史上(shàng)，彙率一(y↕δī)直是(shì)亞洲各國(guó)根據♦§更高(gāo)的(de)美(měi)國(guó)利率進行(xíng)調整的σδ(de)關鍵渠道(dào)。”大(dà)衛說(s★∏→huō)。

   &nb✔ ↑×sp;   &n★×σbsp;通(tōng)脹預期升高(gāo¶≈)

   &✔×εnbsp;   &nb¶​§πsp;市(shì)場(chǎng)廣泛預計£€₹(jì)今年(nián)美(měi)國(gu♣♠‌ó)的(de)名義利率會(huì)升高(gāo)，但(dàn)我們訪 ←↑談的(de)所有(yǒu)經濟學家(jiā)都(dōu)$✔σ預測通(tōng)脹也(yě)會(huì)上(shàng)升。由于©¥3 個(gè)原因，上(shàng)行•"σε(xíng)的(de)通(tōng)脹趨勢很(hěn)有(yǒu)可≈↑'♠(kě)能(néng)會(huì)支撐黃(huáng)金(j×★īn)的(de)需求。首先，黃(huáng)金(jīn)一(yī)貫∑φ被視(shì)為(wèi)一(yī)種通(tōng)↑φ脹對(duì)沖工(gōng)具。其次，更高₩Ω₹$(gāo)的(de)通(tōng)脹率将使實際¥&'↕利率保持低(dī)位，進一(yī)步使黃(huáng)金(jīn)更具吸引力§¶∏。第三，對(duì)于長(cháng)期投資者來(lái)說(shu←≥ō)，通(tōng)脹削弱了(le)債券和(hé)其他(tā)固定±✔♥'收益資産的(de)吸引力。

     &n> bsp;  “通(tō☆♠₹ng)脹依然保持上(shàng)行(xíng)的(de)勢頭。”吉姆預計(•≠ jì)2017 年(nián)美(měi)國(guó)>δ♥CPI 上(shàng)漲2.6%。“雖₽ 然根據曆史标準，這(zhè)些(xiē)通(tōng)脹數(s<$×&hù)據并不(bù)算(suàn)高(gāo)，但(dàn)它們可(kě)能(₽ α¶néng)表示通(tōng)脹勢頭依然保持✘→←≥上(shàng)行(xíng)。” β§♣™他(tā)還(hái)擔心美(měi)國(guó)勞¥₩動力市(shì)場(chǎng)的(de)困π₹境和(hé)随之而來(lái)的(de)工(gōn÷‍g)資增長(cháng)。在亞洲，大(d÷♠à)衛 預計(jì)“出口商品價格會(huì)•♠ε'上(shàng)漲”，最終可(kě)能(néng)會(hu춧₹)對(duì)西(xī)方消費(fèi)者産生(shēng)負面影(↑≥₽♣yǐng)響。

   &↓∑✔nbsp;   &nbs€✘'p;總而言之，多(duō)年(nián)來(lái)給全球經∏∑"濟注入的(de)大(dà)規模刺激措施可(kě)φ♣<能(néng)最終會(huì)導緻物(wù)價螺旋上(∑πshàng)升，令投資者感到(dào)意外(wà↑'≤↑i)。

   &n§<bsp;   φ& 股票(piào)市(shì)場(chǎng)估值過高(gāו±o)

     π↔→   股市(shì)×♠≥ε在2016 年(nián)底顯著反彈。雖然有(yǒu)些(x€★δ£iē)股市(shì)剛從(cóng)多(duō)年(nián)低(dī)←×迷中恢複，但(dàn)美(měi)國(guó)股市≥♣♣(shì)卻攀升至曆史新高(gāo)。

      ≤★;  在很(hěn)多ε↕(duō)情況下(xià)，由于投資者為(wèi)了(₩✘₹λle)在一(yī)個(gè)收益極低(dī)的(de)環境中尋←​$求回報(bào)而擴大(dà)自(zì)己的(de)風(®<§fēng)險敞口，股市(shì)的(de)估值已經被擡高(gāoσ∏​™)。

     &nbβΩ‍±sp;  迄今為(wèi)止，投資者一(yī↔'↓≤)直使用(yòng)債券來(lái)保護自(zì)己的(de)資金(jīn)☆✔πΩ不(bù)受股市(shì)回調影(yǐng)響。随著(zhe)利率上(shà‍↓≤<ng)升，這(zhè)種方式的(de)可(kě)行(xíng)性打了£‍(le)折扣，與此同時(shí)，股市(sh•₽ì)回調的(de)風(fēng)險可(kě)能(n↕ ↓éng)也(yě)會(huì)增加。全球金(jīn)融市(shì)場(chǎ♠♥ng)的(de)互聯導緻發生(shēng)系統性風(fēng£Ω∏)險的(de)頻(pín)率更高(gāo)，α>量級更大(dà)。正如(rú)JimO’£‌♦'Sullivan 所言：“美(měi™§"¥)國(guó)經濟擴張不(bù)可(kě)能(néng)永遠(★ ​yuǎn)持續。”

     ✔∞♣    在這(zhè)樣一(yī)&§•§種環境中，黃(huáng)金(jīn)作∑'(zuò)為(wèi)投資組合多(duō)元化(h"♣∞uà)工(gōng)具和(hé)尾部風(fēng)險對(duì)♣σ沖工(gōng)具的(de)作(zuò)用(y→♣​÷òng)就(jiù)尤為(wèi)重要(yào)。

    &☆♦σ§nbsp;   ±​"“面臨沖擊時(shí)，資産組合抵抗風(♦®✔fēng)險的(de)能(néng)力和(hé)多(duō)元化(hu©÷•à)就(jiù)成為(wèi)關鍵所在。”約翰說(s↓↓​>huō)。

   &nλγbsp;    亞洲的(dπ$​e)長(cháng)期增長(cháng)

    ​↓    亞洲的(de∞>)宏觀經濟趨勢将在未來(lái)數(shù)年(nián><φ×)支撐經濟增長(cháng)，我們認為(wèi×&)這(zhè)将推高(gāo)黃(huáng)金(jīn)需求。在亞洲各國(¥∞guó)，黃(huáng)金(jīn)需求€ ÷€一(yī)般與财富增長(cháng)密切相(xiàn•π→ g)關。随著(zhe)亞洲各國(guó)變得(d ≥λ≥e)越來(lái)越富裕，黃(huáng)金σ €(jīn)需求也(yě)日(rì)益增長€∞↕(cháng)。印度和(hé)中國(guó)₩& β的(de)黃(huáng)金(jīn)需$€σ求占全球份額從(cóng)上(shàng)世紀9≠↓ ₽0年(nián)代的(de)25%增長(cháng)到(dào) λ2016 年(nián)的(de)50%以上(shàng)。越南(₹§nán)、泰國(guó)和(hé)韓國(guó)等其他(tā)市(s✔≠‌λhì)場(chǎng)也(yě)有(yǒu)↓Ω₹₽活躍的(de)黃(huáng)金(jīn)市(shì)場(chǎ≤★δ ng)。

     &nb✘¥∑©sp;  “2017 年(nián™€✘•)亞洲将占全球增長(cháng)的(de)60%左右。”正如(Ω≈rú)大(dà)衛所言，“亞洲已經縮小(xiǎo)了(le)對(duì)西(x♥<ī)方的(de)經濟敞口。自(zì)從(cóng)全球金(j±'→‍īn)融危機(jī)結束以來(lái)，雖然西(xī)方國(guó)家(↕α$>jiā)的(de)增長(cháng)一(yī)直疲軟，但(dàn)亞↔ φ₹洲地(dì)區(qū)已經實現(xiàn)了(le)↔><相(xiàng)對(duì)強勁的(de)增長(chán↔σ₹δg)。來(lái)自(zì)消費(fèi)者和(hé)投資δε 的(de)國(guó)內(nèi)需求是(shì)這(zhè)種韌性背後的÷σ(de)原因，并為(wèi)該地(dì)區(qū)提供了(le)對( σduì)于外(wài)貿高(gāo)度開(&φ≠kāi)放(fàng)性的(de)緩沖。2017 年(niá←↔←n)亞洲将占全球增長(cháng)的(de)60%左右。”

     ≤↔♦   雖然中國(guó÷×> )的(de)珠寶需求遭受消費(fèi)者品味變​≈✘化(huà)的(de)打擊，但(dàn)投資市(shì)場(chǎ<↔<™ng)經曆了(le)一(yī)段令人(rén)矚目的(de)發展期。在僅∏±★ 僅10 年(nián)時(sh§λí)間(jiān)裡(lǐ)，中國(guó)的(de)金(jīn)條和(hé φ₹£)金(jīn)币市(shì)場(chǎng)已經成為(wèεσπi)全球最大(dà)市(shì)場(chǎng)。中國(guó)以黃(​×∏♥huáng)金(jīn)為(wèi)支撐的(de)ETF 也(yσ↑♠πě)繼續發展。投資者在2016 年(nián)通∞'∞(tōng)過ETF 購(gòu)買了(le)₽₩★×30.3 噸黃(huáng)金(jīn'↓≤)——資産管理(lǐ)規模幾乎翻了(le)六倍。上≥✘(shàng)海(hǎi)黃(huáng)金(j"™īn)交易所的(de)交易量也(yě)在增長(chá€ •¥ng)。投資者對(duì)新産品的(de)興趣繼續增♥®加；我們相(xiàng)信創新應該會(huì)在未來(lái)幾年(φ‍nián)裡(lǐ)繼續支撐中國(guó)的(de)黃(huáng)金(jī&₽n)市(shì)場(chǎng)。

      &π≈  在印度，政府廢除大(dà)面₩≈©額盧比鈔票(piào)（500 ™÷₽;和(hé)1000 盧比）的(de)決定使印度經濟失去('∞ qù)了(le)大(dà)約86%的(de‍​≥)流通(tōng)現(xiàn)金(jīn)。雖然印↕&度政府的(de)目的(de)是(shì)用(yòng)新✔λ☆印制(zhì)的(de)鈔票(piào)來(l$•σ✘ái)代替被廢除的(de)鈔票(piào)，但(dàn)我們認為(wèiσ"♠≠)這(zhè)種流動性短(duǎn)缺會(huì)對(duì)經₽∞¥&濟增長(cháng)産生(shēng)短(duǎn)期負面¥‍影(yǐng)響，并且可(kě)能(néng​•♦↔)會(huì)影(yǐng)響短(duǎn)期黃(hu↓¶áng)金(jīn)需求。但(dàn)更重要(yào)的(de)是(sh‍↕ì)，我們相(xiàng)信從(cóng)長(cháng ↔±)期來(lái)看(kàn)，印度經濟向透 €>γ明(míng)和(hé)正規化(huà)的(de)轉型會(×"huì)給印度帶來(lái)更強勁的(de)增長(chá←∑✘ng)，從(cóng)而利好(hǎo)黃(huáng)金(jīn★↓✘)。

     ₩ε↔₩   新市(shì)場(chǎn™♠δπg)的(de)開(kāi)放(fàng)

    ✘₽     黃(hu₽♠>áng)金(jīn)正在變得(de)越來(lái ↑₹")越主流。在過去(qù)十年(nián)裡(lǐ)，以黃(huáng)金←ε‍(jīn)為(wèi)支撐的(de)ETF 使數(σ∞shù)百萬投資者（主要(yào)是(shì)西(xī✔≥)方國(guó)家(jiā)的(de)投資者）可(k↔←ě)以購(gòu)買黃(huáng)金(jīn)，但(dàn)其他(tā)₹δ市(shì)場(chǎng)也(yě)在不( £γ↑bù)斷發展。通(tōng)過黃(huáng)金(jīn)積存計(&×jì)劃和(hé)上(shàng)海(hǎi)黃(huáng)金(jī↕‍n)交易所實物(wù)結算(suàn)黃(huáng)金(<÷jīn)合約，中國(guó)黃(huáng)金(jīn)市(shì)"Ωφ場(chǎng)近(jìn)年(nián)來✔←♠(lái)取得(de)了(le)引人(rén)矚目的(de)增£€長(cháng)。

    &π₩₽∞nbsp;   日(rì)本的(de)養老(↑∞♠lǎo)基金(jīn)在過去(qù)幾年(nián)裡(lǐ)Ω>↓增加了(le)黃(huáng)金(jīn)持倉量。在企業(y₩∏★è)部門(mén)，已經有(yǒu)200 多(duō)Ω©支固定給付型養老(lǎo)基金(jīn)投資于黃(huáng)金(j<γ→Ωīn)。此外(wài)，160  ₹∏多(duō)支固定繳費(fèi)型養老(lǎo)基金(jīn)也(→★σ©yě)投資了(le)黃(huáng)金(jīn)。

    &≥♦&∑nbsp;   我們∏♣預計(jì)這(zhè)種趨勢會(huì)延續并擴大(dà)到(dào→₽)西(xī)方市(shì)場(chǎng)。由于長(cháng)期暴露于低(dααī)利率（甚至負利率），西(xī)方市(shì)場(chǎng)的(de)<αφ養老(lǎo)金(jīn)不(bù)得(de)≠×♦不(bù)重新思考資産配置策略。我們認為(wèi)這(zhè)将在投≠δπ​資結構上(shàng)帶來(lái)更大(dà)的(de)黃(huáng)金(∞αφ×jīn)需求。

     ™↔   所有(y•α÷★ǒu)市(shì)場(chǎng)都(dōu)有×₩→"(yǒu)顯而易見(jiàn)的(de)創新，但(dà≥™‍n)去(qù)年(nián)底有(yǒu)一(yī≠&‌)件(jiàn)事(shì)尤為(wèi)引人(rén♦γ♦)注目。在世界黃(huáng)金(jīn)協會(huì)的(de)支持下( ×₽xià)，伊斯蘭金(jīn)融機(jī)構會(huì)計(jì)和(¥γ​hé)審計(jì)組織(AAOIFI)發布了(le"‍)伊斯蘭教法黃(huáng)金(jīn)标準，為(wèi)穆斯林(líΩ¥✘n)世界開(kāi)啓了(le)黃(huáng$$)金(jīn)投資的(de)大(dà)門(mé↓↓n)。資産管理(lǐ)機(jī)構富蘭克林(lín)鄧普頓(Fra₹γαγnklinTempleton)的(de)馬克（MarkMobius ≤​♣;）認為(wèi)新伊斯蘭教法黃(huáng)★ λ金(jīn)标準将成為(wèi)“改變遊戲規則之舉”。

      &n∑ bsp; 對(duì)于伊斯蘭教法規定≈©®∑碎片化(huà)或沒有(yǒu)規定的(de)地(dì)方，新标準提供了®<¶(le)黃(huáng)金(jīn)産品的(de)相(xiàng)關明φ≥(míng)确指導，從(cóng)而可(kě)能(n∏∞§éng)讓數(shù)百萬穆斯林(lín)投資于黃(huáng)金(jīn)'★。

     ♥≤;   此外(wài)，伊斯​©蘭金(jīn)融近(jìn)年(nián)來(lái)發展✔✔↓迅速，許多(duō)國(guó)家(jiā)積極促進金(jīn)'σ融領域的(de)發展，作(zuò)為(wèi)其經濟發展λ±和(hé)多(duō)元化(huà)政策的(de)一↔×(yī)部分(fēn)。這(zhè)些(xiē)因素≠₽‍可(kě)能(néng)會(huì)促進許多(duō)伊斯蘭市(shì)場(←☆∑‌chǎng)的(de)黃(huáng)金(jīn)需求，從(cóng)馬來↓Ω(lái)西(xī)亞、阿聯酋和(hé)沙特阿拉伯等伊斯蘭金(jīn)融已經∏₩↓÷十分(fēn)成熟的(de)市(shì)場(chǎng)，到(dào)印尼₹'©Ω和(hé)巴基斯坦等國(guó)家(jiā)（這(zhè)些(xiē)國β (guó)家(jiā)正在推動伊斯蘭金(jīn)'™融在經濟基礎設施中扮演更大(dà)角色）。據伊斯蘭金(jīn)融穩定委↕ ≈&員(yuán)會(huì)(Islamic&nbs>✔ σp;Finance Stability Board✘εβ)的(de)數(shù)據，預計(jì)符合伊斯蘭教法的(de)資♥÷産管理(lǐ)規模到(dào)2020 年(n€•ián)将增長(cháng)到(dào)6≈ .5 萬億，其中僅1%的(de)黃(huá∞☆ng)金(jīn)資産配置就(jiù)相(xiàng)當于新™♦增黃(huáng)金(jīn)需求650 億↑ §♠美(měi)元或1700 噸。

      ©×;  “伊斯蘭教法黃(huá≥≥‍©ng)金(jīn)标準或将為(wèi)伊斯蘭金(jīn)融近(jì↕¥&n)代史上(shàng)最具意義的(de)事(shì)件ε≤βε(jiàn)打下(xià)基礎”馬克說(shuō)。